هيلين - تشو - العالمي النقد الاجنبى تجارة

البقاء على اتصال. ملاحظة جميع المعلومات الواردة في هذه الصفحة عرضة للتغيير استخدام هذا الموقع يشكل موافقة على اتفاقية المستخدم لدينا يرجى قراءة سياسة الخصوصية وإخلاء المسؤولية القانونية. تداول العملات الأجنبية على الهامش يحمل درجة عالية من المخاطر وقد لا تكون مناسبة ل جميع المستثمرين درجة عالية من الرافعة المالية يمكن أن تعمل ضدك وكذلك بالنسبة لك قبل اتخاذ قرار لتداول العملات الأجنبية يجب أن تنظر بعناية أهدافك الاستثمارية، ومستوى الخبرة ورغبة في المخاطرة احتمال أن تتمكن من الحفاظ على فقدان بعض أو كل من الاستثمار الأولي الخاص بك، وبالتالي يجب أن لا تستثمر الأموال التي لا يمكن أن تخسر يجب أن تكون على بينة من جميع المخاطر المرتبطة بتداول العملات الأجنبية وطلب المشورة من مستشار مالي مستقل إذا كان لديك أي شكوك. التوجهات التي أعرب عنها في فكستريت هي تلك من المؤلفين الفردية ولا تمثل بالضرورة رأي فكستريت أو إدارتها فكستريت لم يتحقق من أس قد تكون هناك أي آراء أو أخبار أو أبحاث أو تحليلات أو أسعار أو معلومات أخرى تحتوي على هذا الموقع الإلكتروني من قبل فكستريت أو موظفيها أو شركائها أو المساهمين فيها ، يتم تقديمها كتعليق عام للسوق ولا تشكل نصيحة استثمارية لن تتحمل شركة فكستريت المسؤولية عن أي خسارة أو ضرر، بما في ذلك على سبيل المثال لا الحصر، أي خسارة في الأرباح، والتي قد تنشأ بشكل مباشر أو غير مباشر من استخدام أو الاعتماد على هذه المعلومات. غفت هو الراعي من فكستريت لأغراض الإعلان فقط غفت لا تؤيد أي منتجات أو خدمات أو شركات أخرى ممثلة في فكستريت وجهات نظر فكستريت وجميع الأطراف الأخرى الواردة فيه ليست بالضرورة تلك غفت، و غفت لا يقدم أي ضمان بشأن دقة المعلومات المقدمة .2010 فكس ستريت سوق الفوركس جميع الحقوق محفوظة. أخبار التقارير. إبقى على اتصال. ملاحظة جميع المعلومات في هذه الصفحة عرضة للتغيير استخدام هذا الموقع يشكل موافقة على اتفاقية المستخدم الخاصة بنا يرجى قراءة سياسة الخصوصية وإخلاء المسؤولية القانونية. تداول العملات الأجنبية على الهامش يحمل درجة عالية من المخاطر وقد لا تكون مناسبة لجميع المستثمرين درجة عالية من الرافعة المالية يمكن أن تعمل ضدك وكذلك بالنسبة لك قبل اتخاذ قرار لتداول العملات الأجنبية يجب عليك النظر بعناية أهدافك الاستثمارية، ومستوى الخبرة والشهية المخاطرة هناك احتمال أن تتمكن من الحفاظ على فقدان بعض أو كل من الاستثمار الأولي الخاص بك، وبالتالي كنت شو لد لا تستثمر المال الذي لا يمكن أن تخسره يجب أن تكون على بينة من جميع المخاطر المرتبطة بتداول العملات الأجنبية وطلب المشورة من مستشار مالي مستقل إذا كان لديك أي شكوك. التوجهات التي أعرب عنها في فكستريت هي تلك من المؤلفين الفردية ولا تمثل بالضرورة رأي فكستريت أو إدارتها فكستريت لم يتحقق من دقة أو أساس في الواقع من أي مطالبة أو بيان أدلى به أي أخطاء المؤلف مستقل وقد تحدث حالات الإهمال. أي آراء والأخبار والبحوث والتحليلات والأسعار أو غيرها من المعلومات الواردة في هذا الموقع، من قبل فكستريت وموظفيها والشركاء أو المساهمين، وتقدم كتعليق السوق العام ولا تشكل المشورة الاستثمارية لن تتحمل فكستريت المسؤولية عن أي خسارة أو ضرر، بما في ذلك سبيل المثال لا الحصر، أي خسارة في الأرباح، والتي قد تنشأ بصورة مباشرة أو غير مباشرة عن استخدام هذه المعلومات أو الاعتماد عليها. غفت هو الراعي من فكستريت لأغراض الإعلان فقط غفت لا تؤيد أي منتجات أو خدمات أو شركات أخرى ممثلة في فكستريت وجهات نظر فكستريت وجميع الأطراف الأخرى الواردة فيه ليست بالضرورة تلك غفت، و غفت لا يقدم أي ضمان بشأن دقة المعلومات المقدمة .2010 فكس ستريت سوق الفوركس جميع الحقوق محفوظة. أليرت منعت الوصول إلى هذا الرابط بسبب المحتوى الخطير وغير الآمن. وقد أزال الفريق هذا الرابط من أجل سلامتك نحن نعمل على التأكد من التزام جميع أصحاب المصلحة بشروطنا والظروف والمبادئ التوجيهية للسلامة العامة لدينا يرجى الاتصال لأية أسئلة. سبب هذا التنبيه لأن الارتباط المطلوب هو على القائمة السوداء، لواحد أو أكثر من الأسباب التالية. وقد تم وضع علامة على الارتباط لاحتواء المحتوى الضار مثل سباموار أو البرامج الضارة . وقد تم اختصار الرابط أكثر من مرة في خدمة تقصير وصلة مختلفة. الرتباط يعيد التوجيه إلى موقع التصيد المعروف. وقد تم حظر المستخدم على أو لم التحقق من حساب البريد الإلكتروني. تغلق علامة التبويب الخاصة بك أو المتصفح. تقريب عنوان ورل الأصلي باستخدام. Board المحافظين من مجلس الاحتياطي الاتحادي System. Vice رئيس ستانلي فيشر. في المؤتمر الذي عقد تكريما للأستاذ حاييم بن شهار، الرئيس السابق لجامعة تل أبيب ، جامعة تل أبيب، تل أبيب، إسرائيل. أنا سعيد أن أكون هنا اليوم، وأشكر منظمي الدعوة لي 1 ومن دواعي سروري خاصة أن أعود في إسرائيل، حيث بدأت حياتي المهنية كبنك المركزي في بنك الاحتياطي الفيدرالي، إنني أواجه مجموعة مختلفة نوعا ما من المسؤوليات، ومحاضرتي اليوم هي على التحديات الخاصة التي تواجه مجلس الاحتياطي الاتحادي والاقتصاد العالمي في عالم متزايد الترابط 2. على مدى السنوات ال 50 الماضية، زادت التجارة العالمية أكثر من ثلاثة أضعاف نسبة إلى إجمالي العالم الناتج المحلي الإجمالي المحلي، ونسبة إجمالي الصادرات إلى الناتج المحلي الإجمالي العالمي الآن تقترب من 30 في المئة - على الرغم من المثير للاهتمام، انخفض معدل نمو التجارة الدولية العالمية إلى مستوى معدل نمو الناتج المحلي الإجمالي العالمي منذ بداية الركود الكبير لم تكن التجارة الدولية كبيرة في الحسابات القومية الأمريكية كما هو الحال بالنسبة للعديد من البلدان الأخرى، ولكنها محرك متزايد الأهمية للاقتصاد الأمريكي، حيث تبلغ حصة التجارة في الناتج المحلي الإجمالي في الولايات المتحدة حاليا حوالي 15 في المئة . وعلى الرغم من أن حصة الولايات المتحدة من الناتج المحلي الإجمالي العالمي قد انخفضت تدريجيا منذ منتصف القرن 20th، والأهمية الأوسع للولايات المتحدة في الاقتصاد العالمي قد تضاءلت أقل، نتيجة لزيادة الروابط المالية على وجه الخصوص، سكان الولايات المتحدة ملكية الأصول الأجنبية الخاصة من 6 5 في المئة من الناتج المحلي الإجمالي السنوي في الولايات المتحدة في عام 1950 إلى أكثر من 140 في المئة من الناتج المحلي الإجمالي السنوي الولايات المتحدة ما يقرب من 25 تريليون دولار، مما يعكس الدور الرئيسي للأسواق المالية الأمريكية في التمويل عبر الحدود إجمالي الاستثمارات الأجنبية في الولايات المتحدة هو أكبر من ذلك، في أكثر من 30 تريليون دولار. في دمج الاقتصاد العالمي والنظام المالي تدريجيا، لا يمكن للبنك المركزي تجاهل التطورات خارج حدود البلاد، و بنك الاحتياطي الفيدرالي ليست استثناء هذا صحيح على الرغم من أن الأهداف التشريعية للاتحاد الفيدرالي تعرف بأنها أهداف محددة للاقتصاد الأمريكي على وجه الخصوص، يتم منح أهداف مجلس الاحتياطي الاتحادي من خلال ولايته المزدوجة لتحقيق أقصى قدر من العمالة المستدامة والاستقرار في الأسعار، وقرارات سياستنا تستهدف تحقيق هذه وأهداف مزدوجة 3 وبالتالي، في البداية استحى، قد يبدو أن هناك حاجة قليلة لصناع القرار بنك الاحتياطي الفدرالي إلى إيلاء الاهتمام للتطورات خارج الولايات المتحدة. ولكن مثل هذا الاستدلال سيكون غير صحيح تتأثر حالة الاقتصاد الأمريكي بشكل كبير من حالة الاقتصاد العالمي مجموعة واسعة من الصدمات الخارجية تؤثر على الإنفاق المحلي الأمريكي والإنتاج والأسعار والظروف المالية لتوقع كيف تؤثر هذه الصدمات على الاقتصاد الأمريكي، يكرس مجلس الاحتياطي الاتحادي موارد كبيرة لرصد التطورات في الاقتصادات الأجنبية، بما في ذلك اقتصادات الأسواق الناشئة إمس، والتي تمثل حصة متزايدة الأهمية من النمو العالمي وتظهر أحدث البيانات المتاحة 47 بيرس من إجمالي الصادرات الأمريكية التي تذهب إلى وجهات إيم وبالطبع الإجراءات التي يتخذها مجلس الاحتياطي الاتحادي تؤثر على الظروف الاقتصادية في الخارج 4 لأن هذه الآثار الدولية بدورها تتراجع مرة أخرى على تطور الاقتصاد الأمريكي، لا يمكننا أن نجعل خيارات السياسة النقدية المعقولة دون أخذها في هذه المحاضرة، أود أن أؤكد على كلا الجانبين من الترابط العالمي - تداعيات من الولايات المتحدة إلى الاقتصادات الأجنبية وتأثير الاقتصادات الأجنبية على الولايات المتحدة. I النقل الدولي للسياسات النقدية الاعتراف بأن التغيير في أسعار الفائدة في دولة واحدة يمكن أن تمتد إلى بلدان أخرى يعود على الأقل إلى كتابات القرن 18 من ديفيد هيوم على التأثير الدولي للتغيرات في المعروض النقدي 5 وضعت النماذج القياسية التي تنطوي على انتقال الدولي للسياسة النقدية من قبل ماركوس فليمينغ وروبرت مونديل في إطار مونديل فليمينغ، وكذلك في التطورات الحديثة من نفس لي، التحول نحو سياسة نقدية أكثر تكيفية في الولايات المتحدة تمتد إلى الاقتصادات الأجنبية عن طريق التسبب في أسعار الفائدة في الانخفاض - وإن كان عادة أقل من الولايات المتحدة - وعملاتها لتقدير مقابل الدولار في نفس تميل تدفقات رؤوس الأموال الدولية إلى التحول نحو الاقتصادات الأجنبية استجابة لمعدلات الفائدة الأكثر جاذبية نسبيا. ويعتمد مرور التغييرات في معدلات السياسة الأمريكية في الخارج بشكل هام على كيفية استجابة السلطات النقدية الأجنبية إن الانخفاض في معدلات السياسة الأمريكية كبير نسبيا التأثير على أسعار السياسة الخارجية في الاقتصادات التي تختار للحد من تقلبات أسعار الصرف، على الأقل بالنسبة للاقتصادات ذات الحسابات الرأسمالية المفتوحة بشكل معقول وعلى النقيض من ذلك، قد يختار البنك المركزي في اقتصاد مع سعر صرف عائم بحرية خفض سعر الفائدة بمقدار أصغر بكثير مبلغ مما كانت عليه في الولايات المتحدة إذا كان يعتقد أن الظروف المحلية تبرر ذلك في هذه الحالة، فإن سعر الصرف في البلاد سوف التطبيق حيث يعيد المستثمرون إعادة توازن محافظهم لصالح الأصول المقومة بعملتها استجابة للفارق في أسعار الفائدة المرتفعة 6. وهناك أيضا دليل على أن إجراءات السياسة النقدية يمكن أن تؤثر على استعداد المستثمرين لعقد الأصول المحفوفة بالمخاطر، ما يسمى قناة المخاطرة 7 ويبدو أن هذه التأثيرات أقوى عندما تكون الأوضاع المالية مؤكدة، وقد تكون البلدان التي تقدم عوائد محتملة عالية ولكن لديها أطر سياساتية ضعيفة أو غيرها من أوجه الضعف الهيكلي حساسة بشكل خاص للتقلبات في الاستثمار الدولي المرتبط بعوامل الخطر العالمية. 8 - الأزمة المالية العالمية بعد الأزمة المالية العالمية 2007-2008، كان هناك قلق متزايد حول التداعيات الدولية للسياسات النقدية - ولدينا، وعلى وجه الخصوص بعض النقاد إيم جادل بأن المساكن في الولايات المتحدة ساهمت في زيادة تدفق رؤوس الأموال والائتمان المفرط النمو في اقتصاداتها، مما يخلق مخاطر التمويل ولكن ليس هناك شك في أن الإجراءات العدوانية التي اتخذها مجلس الاحتياطي الاتحادي للتخفيف من آثار الأزمة المالية العالمية أثرت بشكل كبير على أسعار الأصول في الداخل والخارج، فضلا عن التدفقات الرأسمالية الدولية في حين أن مشتريات أصول مجلس الاحتياطي الاتحادي كانت تتألف بالكامل من الخزينة والوكالة والأوراق المالية المدعومة من الوكالة لأسباب قانونية وعملية، يهدف البرنامج أيضا إلى تعزيز أسعار الأصول الأكثر خطورة وتخفيف الأوضاع المالية للقطاع الخاص 9 وهذا هو ما تقول الكتب المدرسية أن البرنامج كان ينبغي القيام به ويشير الغلبة في الأدلة إلى أن مشتريات الأصول الفيدرالية رفعت أسعار الأصول المشتراة والبدائل قريبة وكذلك الأصول المعرضة للخطر 10.الأهم من ذلك، تشير الأدلة إلى أن أسواق الأصول الأجنبية قد تم تتأثر بشكل كبير من قبل برامج شراء بنك الاحتياطي الفيدرالي s 11 على سبيل المثال، دراسات حالة الإعلانات المرتبطة بنك الاحتياطي الفدرالي شراء بروغر وجدت أنها دفعت التدفقات إلى صناديق الاستثمار التي تحمل كلا من الديون الخارجية والأوراق المالية الأسهم الأجنبية. بطبيعة الحال، يمكن للبلدان الأخرى إعلانات السياسة النقدية أيضا ترك بصمة على أسعار الأصول الدولية، مع ردود فعل السوق للمبادرات الجديدة التي سنتها البنك المركزي الأوروبي البنك المركزي الأوروبي أحد الأمثلة الحديثة 12 ومع ذلك، تميل دراسات الأحداث إلى العثور على آثار دولية أكبر لأسعار الفائدة لإعلانات السياسة الأمريكية أكثر من تلك الخاصة بالبنوك المركزية الأخرى. 13- ودراسات أخيرة عن التأثيرات الدولية للسياسة النقدية الأمريكية التقليدية - أي التغيرات في سعر الفائدة على السياسة - فقد وجدت أيضا تداعيات كبيرة على أسعار األصول في بلدان أخرى .14 وتخلص الدراسات التي قارنت تداعيات السياسة النقدية عبر التدابير التقليدية وغير التقليدية عموما إلى أن اآلثار على األسواق المالية العالمية متشابهة تقريبا 15. بالنظر إلى التعافي السريع نسبيا للعديد من التقارير المالية الدولية من والأزمة، والإقامة النقدية بعد الأزمة في الولايات المتحدة إذا ما قاوموا ضغوط ارتفاع العملة من خلال خفض أسعار الفائدة الخاصة بهم، فقد خاطروا على تحفيز الطلب المحلي، مما أدى إلى تفاقم التجاوزات المالية، وارتفاع درجة حرارة اقتصاداتهم إذا خفضوا، بدلا من ذلك، أسعار سياستهم أقل من كانت الولايات المتحدة قد فعلت أثناء التدخل لمقاومة ارتفاع قيمة العملة، وكان من الممكن زيادة تدفقات رؤوس الأموال إلى الداخل، مما عوض جزئيا محاولاتها الرامية إلى تحقيق الاستقرار في اقتصاداتها، وإذا ما سمح لضغوط ارتفاع العملة بالمرور إلى أقصى حد ممكن، فإن ذلك قد يهدد انتعاشها بمقدار تضررت الصادرات في هذه الحالة، حاولت إيمس الاستفادة من مجموعة صعبة من المقايضات من خلال السماح ببعض ارتفاع سعر الصرف، وخفض أسعار الفائدة جزئيا، وفي بعض البلدان أيضا باستخدام ضوابط رأس المال. وأود أيضا أن يجادل بقوة بأن السياسات النقدية الأمريكية كانت لا تسول سياسات الجيران الخاصة بك في ذلك، على التوازن، فإنها عموما لم يستنزف الطلب من الاقتصادات الأخرى يجد تحليل موظفي الاحتياطي الفيدرالي أن تخفيف السياسة النقدية في الولايات المتحدة يستفيد الاقتصادات الأجنبية من كل من النشاط الأمريكي القوي وتحسين الأوضاع المالية العالمية. نوبة الغضب تفتق في عام 2013 علينا أيضا أن نتوقع تداعيات عندما السياسة النقدية تشديد الاتصالات البنك المركزي يمكن أن يكون عمل صعب و في الواقع، رد فعل الأسواق المالية بقوة على البيانات الأولى من قبل رئيس برنانكي في ربيع عام 2013 أن شراء الأصول الفيدرالية من المرجح أن تباطأ في المستقبل القريب، وتنتهي بعد وقت ليس ببعيد أن بعض المشاركين في السوق فهموا بوضوح هذه البيانات لتكون متفقة على نطاق واسع مع التوجيهات السابقة حول تطبيع السياسة في نهاية المطاف مع انتعاش الاقتصاد الأمريكي أخذت عقد ولكن البعض الآخر قد اعتادوا على مواصلة شراء الأصول أحدث برنامج للتيسير الكمي، ويشير عادة إلى QE3، كان قد أعلن لأول مرة قبل أقل من عام وكان حيث بلغت وتيرة نموها 85 مليار في الشهر. بداية نوبة الغضب تفتق إلى ما هو أبعد من ذوبان الأسواق المالية الأمريكية شملت تداعيات الأسواق المالية الأخرى ذات الاقتصاد المتقدم انخفاض أسعار الأسهم والزيادات الكبيرة في عائدات السندات وارتفاع معدلات مقايضة الفائدة بين عشية وضحاها في المملكة المتحدة ومنطقة اليورو، وارتفاع انتشار الائتمان في بعض البلدان كان تداعيات أسواق الأصول إيم أقوى بكثير تدفقات الأموال إلى صناديق الاستثمار إيم عكسها بشكل حاد، وانخفضت العملات إيم، وانخفضت أسعار الأصول الأخرى 17.II تطبيع السياسات النقدية الآثار التراكمية فإن أكثر من نصف عقد من الإجراءات الاستثنائية من قبل مجلس الاحتياطي الاتحادي والمصارف المركزية الأخرى سوف تحتاج إلى أن تكون غير مستعدة في السنوات المقبلة كما تقدم الولايات المتحدة والاقتصادات الأخرى تقدما نحو الانتعاش الاقتصادي في تطبيع سياستها، تماما كما هو الحال عندما تخفيف السياسة، فإن الاحتياطي الفيدرالي تأخذ في الاعتبار كيف تؤثر أعمالها على الاقتصاد العالمي. تفتق نوبة الغضب وعلى الرغم من ذلك، فإن معظم الشركات العاملة في مجال إدارة المخاطر قد عانت بشكل عام من تراجع عمليات شراء أصولنا بشكل معقول إلى حد كبير حتى الآن. وقد يؤدي رفع أسعار الفائدة الفعلية إلى المزيد من نوبات التقلب، ولكن أفضل تقدير لي هو أن تطبيع سياستنا يجب أن يكون قابلا للإدارة لقد بذلنا كل ما في وسعنا، في حدود توقعات عدم اليقين، لإعداد المشاركين في السوق لما ينتظرنا. إن البنك الفيدرالي والبنوك المركزية الأخرى ستبذل قصارى جهدها لتوصيل النوايا السياسية والاستراتيجيات بوضوح. ونظرا لذلك، لا ينبغي أن تكون الأسواق إلى حد كبير فوجئت إما توقيت أو وتيرة التطبيع في الواقع، فإنه تجدر الإشارة إلى أنه بعد نوبة الغضب تفتق، عندما بدأ بنك الاحتياطي الفدرالي في تفتق مشترياته، كان هناك رد فعل ضئيل من الأسواق. تشديد سياسة الولايات المتحدة ستبدأ فقط عندما الولايات المتحدة فقد توسع التوسع بما فيه الكفاية - عندما شهدنا مزيدا من التحسن في سوق العمل وعندما نكون واثقين بشكل معقول من أن التضخم سوف يرتفع المعدل إلى هدفنا 2 في المائة 18 ينبغي للاقتصاد الأمريكي الأقوى أن يفيد بشكل مباشر شركائنا التجاريين الأجانب من خلال زيادة الطلب على صادراتهم، وربما أيضا بشكل غير مباشر، من خلال تعزيز الثقة عالميا وإذا كان النمو الأجنبي أضعف مما كان متوقعا، يمكن للاقتصاد الأمريكي أن يقود مجلس الاحتياطي الفدرالي إلى إزالة مساكنه ببطء أكثر من غير ذلك. وقد بذلت الشركات الصغيرة والمتوسطة نفسها بشكل عام عملا جيدا لتقليل مواطن ضعفها المالي والاقتصادي على مدى العقدين الماضيين، الأمر الذي من شأنه أن يعزز قدرتهم على الصمود إذا أدى التطبيع إلى الضغوط المالية في السوق منذ في التسعينيات، أحرزت العديد من الشركات الصغيرة والمتوسطة تقدما ملحوظا في الحد من التضخم وتحسين نسب الدين الحكومي وبناء االحتياطيات األجنبية وتحسين تنظيم ورسملة نظمها المصرفية. باإلضافة إلى ذلك، أدى تطور أسواق الدين بالعملات المحلية إلى جعل الشركات الصغيرة والمتوسطة أقل تعرضا لتقلبات أسعار الصرف وللتأكد من ذلك، لا تزال بعض برامج إدارة الطاقة الإلكترونية تواجه مجموعة واسعة من الهياكل والتحديات المتعلقة بالسياسة العامة، بما في ذلك النمو السريع والسريع للائتمان، ولكن يبدو أن المخاطر الإجمالية التي تواجه الاستقرار المالي العالمي مرتفعة بشكل غير عادي في الوقت الحالي. ومع ذلك، يمكن أن يكون بعض الاقتصادات الأكثر ضعفا، بما في ذلك الاقتصادات التي تسعى إلى تحقيق سعر صرف جامد للغاية قد تجد الطريق إلى التطبيع إلى حد ما عثرة وهذا يعطي كل سبب أكثر لبنك الاحتياطي الفيدرالي والبنوك المركزية الرئيسية الأخرى على التواصل النوايا السياسة بوضوح و إيمس لمواصلة تعزيز أطر سياساتها والنظر في استجابات السياسة الخاصة بها إلى تطبيع المقبلة في الولايات المتحدة وبعض الاقتصادات المتقدمة الأخرى. III مسؤوليات مجلس الاحتياطي الاتحادي تجاه الاقتصاد العالمي لقد ركزت حتى الآن على التداعيات المباشرة للسياسة النقدية الأمريكية في الخارج وردود الفعل من تلك الآثار على الاقتصاد الأمريكي أكثر ضمنا مما ذكر صراحة كان رأيي أن الولايات المتحدة ليست مجرد أي اقتصاد، وبالتالي، فإن مجلس الاحتياطي الاتحادي ليس فقط أي سينترا l بانك يمثل الاقتصاد الأمريكي ما يقرب من ربع الاقتصاد العالمي مقيسة بأسعار السوق ونسبة مماثلة من إجمالي تدفقات رأس المال إن الحجم الكبير والروابط الدولية للاقتصاد الأمريكي يعني أن التطورات الاقتصادية والمالية في الولايات المتحدة لها تداعيات عالمية. وبالتالي، من المهم أن نسأل، ما هو مسؤولية مجلس الاحتياطي الاتحادي ل الاقتصاد العالمي. أولا وقبل كل شيء، هو للحفاظ على منزلنا من أجل النظام التقلبات الاقتصادية والمالية في أي بلد يمكن أن يكون لها عواقب سلبية على العالم، ولكن كبيرة وتؤکد تداعیات کبیرة من اقتصاد کبیر لا یوجد شك في أن الانخفاض الحاد في الإنتاج الأمریکي أو الانحرافات الکبیرة في التضخم الأمیرکي من مستویاتھ المستھدفة سیکون لھ آثار ضارة علی الاقتصاد العالمي وعلی العکس من ذلك، فإن نمو الولایات المتحدة القوي والمستقر في السیاق من التضخم على مقربة من هدف سياستنا له فوائد كبيرة للعالم وهكذا، كجزء من جهودنا لتحقيق الكونغرس لدينا سيعمل مجلس الاحتياطي الاتحادي أيضا على التقليل من الآثار الجانبية السلبية إلى أقصى حد وتحقيق أقصى قدر من التأثير المفيد للاقتصاد الأمريكي على الاقتصاد العالمي. وكما أظهرت الأزمة المالية الأخيرة بكل وضوح، لتحقيق هذا الهدف، يجب علينا أن نأخذ الاستقرار المالي في الاعتبار منذ نصف عقد، كنا نعمل على فهم وحراسة أفضل ضد الاضطرابات المالية التي كانت نشأة الركود الكبير وقد ولدت هذه الجهود العديد من الخطب، بما في ذلك بعض من بلدي، والتي تشهد على لدينا والجهود 19 في هذه الخطابات، ونحن كثيرا ما نؤكد أنه نظرا لدمج أسواق رأس المال العالمية، ما يحدث في سوق واحد يؤثر على الآخرين وهكذا، فإن جهودنا لتحقيق الاستقرار في النظام المالي الأمريكي لديها أيضا تداعيات إيجابية في الخارج. هذه المسؤوليات الاستقرار المالي لا تتوقف عند وذلك نظرا لحجم وانفتاح أسواق رأس المال لدينا، والوضع الفريد للدولار الأمريكي كالعراق على سبيل المثال، أبرزت الأزمة المالية العالمية مدى الاقتراض والإقراض بالدولار الأمريكي من قبل المؤسسات المالية الأجنبية عندما تعرضت هذه المؤسسات للضغوط، ساهمت أعمالها في الضغط على أسواق التمويل الأجنبية والمحلية بالدولار على حد سواء لتحقيق واستقرارا ماليا محليا والحفاظ على تدفق الائتمان للأسر والشركات الأمريكية، اتخذنا إجراءات هامة، قمنا بتطوير مرافق المقايضة مع البنوك المركزية في البلدان التي تمثل الأسواق المالية الرئيسية أو المراكز التجارية من أجل تسهيل توفير السيولة للدولار لهذه الأسواق. وقد قمنا بذلك اعترافا بنطاق أسواق الدولار والصفقات المقومة بالدولار خارج بلادنا والفوائد التي تقدمها للأسر والشركات الأمريكية والعواقب السلبية لأسواقنا المالية إذا فقدت هذه المراكز إمكانية الوصول إلى سيولة الدولار لقد واصلنا للحفاظ على مرافق المبادلة مع عدد من ج البنوك إنتترال على الرغم من أن الاستخدام حاليا منخفضة جدا، وتمثل هذه المرافق دعما هاما في حالة ظهور عودة التوترات المالية العالمية. ولكن يجب أن نحذر من أن مسؤولية مجلس الاحتياطي الاتحادي ليست غير محدود وقال أستاذي تشارلز كيندلبيرجر أن استقرار المالية الدولية يمكن دعم النظام على أفضل وجه من قبل قيادة الهيمنة المالية أو البنك المركزي العالمي 20 ولكن يجب أن يكون واضحا أن نظام الاحتياطي الفدرالي الأمريكي ليس هذا البنك مهمتنا، مثل تلك تقريبا من جميع البنوك المركزية، تركز على الأهداف المحلية كما أنا من أجل تحقيق تلك الأهداف المحلية، يجب أن نعترف بأثر أعمالنا في الخارج، وأن نتحقق، من خلال تحقيق تلك الأهداف المحلية، من الآثار السلبية السلبية التي نلحقها بالاقتصاد العالمي، ولأن الدولار يبرز بشكل بارز في المعاملات الدولية، يجب أن نضع في اعتبارنا أن أسواقنا تمتد خارج حدودنا واتخاذ الاحتياطات، كما فعلنا من قبل، لتوفير ليكو في حين أن العالم لا يخلو من الموارد الأخرى للحماية من التداعيات الاقتصادية والمالية السلبية ومن الواضح أن صندوق النقد الدولي لعب وسيواصل القيام بدور حاسم في توفير السيولة والدعم المالي للدول الأعضاء فيه نحن نعمل على ضمان أن مؤسساتنا المالية وغيرها من المشاركين في السوق على استعداد لتطبيع السياسة النقدية والعودة إلى عالم من أسعار الفائدة المرتفعة ومن المهم بنفس القدر أن الأفراد والشركات والمؤسسات في جميع أنحاء العالم تفعل ونفس الشيء من جانبنا، فإن مجلس الاحتياطي الاتحادي سوف يعزز الانتقال السلس من خلال إبلاغ تقييمنا للاقتصاد ونوايا سياستنا بأكبر قدر ممكن من الوضوح. إيف ملاحظات ختامية لتلخيص واختتام، يتم تعريف الأهداف التشريعية لمجلس الاحتياطي الاتحادي من خلال ولايته المزدوجة إلى السعي لتحقيق أقصى قدر من العمالة المستدامة واستقرار الأسعار في الاقتصاد الأمريكي ولكن الاقتصاد الأمريكي و e كونوميس من بقية العالم لها آثار ردود الفعل الهامة على بعضها البعض لجعل خيارات السياسة متماسكة، علينا أن نأخذ هذه الآثار ردود الفعل في الاعتبار أهم مساهمة أن صناع السياسة الأمريكية يمكن أن تجعل لصحة الاقتصاد العالمي هو الحفاظ على منطقتنا منزل في النظام - ونفس الشيء ينطبق على جميع البلدان لأن الدولار هو العملة الدولية الأساسية، كان لدينا، في الماضي، لاتخاذ إجراءات - وخاصة في أوقات الأزمة الاقتصادية العالمية - للحفاظ على النظام في أسواق رأس المال الدولية ، مثل خطوط مبادلة السيولة للبنك المركزي التي تم تمديدها خلال الأزمة المالية العالمية في هذه الحالة، كنا نعمل وفقا لولايتنا المزدوجة، لصالح الاقتصاد الأمريكي، من خلال اتخاذ الإجراءات التي تفيد أيضا الاقتصاد العالمي المضي قدما، ونحن سوف تستمر في الاسترشاد بهذه المبادئ نفسها. الاستنتاجات أحمد، شاغل، أندريه زلات 2014 تدفقات رؤوس الأموال إلى اقتصادات الأسواق الناشئة مجلة عالمية جديدة شجاعة للمال الدولي وفينا نيس، فول 48 نوفيمبر، ب 221-28.Bernanke، بن S 2010a ذي إكونوميك أوتلوك أند مونيتاري بوليسي، خطاب ألقاه في بنك الاحتياطي الفدرالي في ندوة كانساس سيتي الاقتصادية، جاكسون هول، 27 أغسطس / آب - 2010b سيميانوال تقرير السياسة النقدية إلى الكونغرس، بيان أمام لجنة البنوك والإسكان والشؤون الحضرية، مجلس الشيوخ الأمريكي، واشنطن، 21 يوليو .------ 2012 السياسة النقدية الأمريكية والآثار الدولية، خطاب ألقاه في التحديات المالية العالمية مخاطر النظام والحوكمة في ظل العولمة المتطورة، ندوة برعاية بنك اليابان وصندوق النقد الدولي، طوكيو، اليابان، 14 أكتوبر .------ 2014 مجلس الاحتياطي الاتحادي ينظر إلى الوراء، إلى الأمام، خطاب ألقاه في السنوي اجتماع الجمعية الاقتصادية الأمريكية، فيلادلفيا، 3 يناير. Bowman، ديفيد، خوان M لوندونو، و هوراسيو سابريزا 2014 السياسة النقدية غير التقليدية الأمريكية ونقلها إلى اقتصادات الأسواق الناشئة بدف، أوراق مناقشة التمويل الدولي 1 109 واشنطن مجلس محافظي نظام االحتياطي الفيدرايل، يونيو. برونو، فالنتينا، هيون سونغ شين 2015 الخدمات المصرفية عبر الحدود والسيولة العالمية، استعراض الدراسات االقتصادية، المجلد 82 أبريل، ص 535-64.Chen، كيانيينغ، أندرو فيلاردو ، دونغ هي، أند فنغ زو 2012 التداعيات الدولية لميزانية البنك المركزي السياسات بدف، بيسي بابيرس سيريز 66p باسل، سويتزرلاند بنك التسويات الدولية، أكتوبر 2014. لجنة السوق المفتوحة المفتوحة 2014 بيان حول الأهداف الأطول أجلا واستراتيجية السياسة النقدية بدف واشنطن بوارد من محافظي نظام الاحتياطي الاتحادي، 28 يناير. فيشر، ستانلي 2014 إصلاح القطاع المالي إلى أي مدى نحن خطاب ألقينا في محاضرة مارتن فلدشتاين في المكتب الوطني للبحوث الاقتصادية، كامبريدج، ماس يوليو 10.Fleming، J ماركوس 1962 المالية المحلية سياسات تحت أسعار الصرف الثابتة والمتغيرة، أوراق عمل صندوق النقد الدولي المجلد 9 نوفمبر، ص 369-80.Fratzscher، مارسيل، ماركو لو دوكا، ورولاند ستروب 2013 على t هو من تداعيات التداعيات الكمية في الولايات المتحدة بدف، سلسلة أوراق العمل 1557 فرانكفورت البنك المركزي الأوروبي، يونيو. فورسيري، دافيد، ستيفاني غويشارد، وإيلينا روستيسلي 2011 المحددات المتوسطة الأجل لمواقف الاستثمار الدولي دور السياسات الهيكلية، سلسلة 863 باريس منظمة التعاون والتنمية في الميدان الاقتصادي، ماي. غانيون، جوزيف، ماثيو راسكين، جولي ريماش، وبريان ساك 2011 مشتريات الأصول ذات النطاق الكبير من قبل مجلس الاحتياطي الاتحادي هل يعملون بدف بنك الاحتياطي الفيدرالي في نيويورك، السياسة الاقتصادية ريفيو، فول 17 ماي، ب 41-59.Glick، روفن، أند سيلفين ليدوك 2013 آثار السياسة النقدية الأمريكية غير التقليدية والتقليدية على الدولار بدف، سلسلة أوراق العمل 2013 11 سان فرانسيسكو الاحتياطي الفيدرالي بنك سان فرانسيسكو، مايو هانسون ، سامويل G و جيريمي C ستاين 2015 السياسة النقدية والمعدلات الحقيقية طويلة الأجل، مجلة الاقتصاد المالي، المجلد 115 مارس، ص 429-48.Hausman، جوشوا، وجون وونغ سوان 2011 أسعار الأصول العالمية وإعلانات لجنة السوق الفدرالية المفتوحة، جورنال أوف إنترناشونال ماني أند فينانس، فول 30 أبريل، ب 547-71.Hume، ديفيد 1742 أوف ذي إنتيريست، بوليتيكال ريسورسز، أرتي إيف، إن يوجين F ميلر، إد إسايس، مورال، بوليتيكال، أند إنديبنداري إنديانابوليس ليبرتي فوند، إنك 1987.Joyce، مايكل أس آنا لاساوسا، إبراهيم ستيفنز، أند ماثيو تونغ 2011 ذي ماركيتينغ ماركيت إمباكت أوف كوانتيتاتيف إيسينغ إن ذي يونيتيد كينغدوم، إنترناشونال جورنال أوف سينترال بانكينغ فول 7 سيبتمبر، ب 113-61.Kindleberger ، تشارلز P 1986 ذي وورد إن ديبريسيون، 1929-1939 بيركلي، كاليفورنيا ونيفرزيتي أوف كاليفورنيا بريس. موريس، ستيفين، هيون سونغ شين 2014 قناة التعامل مع السياسة النقدية نهج لعبة عالمية بدف، ورقة عمل، جامعة برينستون، يناير. مونديل، روبرت A 1963 سياسة التنقل الرأسمالي وتحقيق الاستقرار في ظل أسعار الصرف الثابتة والمرنة، المجلة الكندية للعلوم الاقتصادية والسياسية المجلد 29 نوفمبر، ص 475-85.Neely، كريستوفر J 2011 الأصول الكبيرة بو رشيسس كان التأثيرات الدولية الكبيرة بدف، سلسلة أوراق العمل 2010-018C سانت لويس الاحتياطي الفيدرالي بنك سانت لويس، يناير. Powell، جيروم H 2013 متقدمة الاقتصاد السياسة النقدية والاقتصادات السوق الناشئة، خطاب ألقاه في بنك الاحتياطي الفيدرالي سان فرانسيسكو 2013 آسيا مؤتمر السياسة الاقتصادية، سان فرانسيسكو، نوفمبر 4.Rey، H l ن 2015 معضلة لا تريلما الدورة المالية العالمية واستقلال السياسة النقدية بدف، نبر ورقة عمل سلسلة 21162 كامبريدج، المكتب الوطني الشامل للبحوث الاقتصادية، May. Rogers، جون هي كيارا سوثي، جوناثان H رايت 2014 تقييم آثار السوق المالية للسياسة النقدية غير التقليدية مقارنة بين البلدان بدف، أوراق نقاش التمويل الدولي 1101 واشنطن مجلس محافظي نظام االحتياطي الفيدرالي، مارس. ساهاي، راتنا، فيفيك أرورا، ثانوس أرفانيتيس، حميد فاروقي، بابا ن دياي، توماسو مانسيني-غريفولي، وفريق صندوق النقد الدولي 2014 تقلب الأسواق الناشئة دروس من نوبة الغضب تفتق، سكوسيون نوت سن 14 09 صندوق النقد الدولي في واشنطن، أيلول / سبتمبر. تاك تيسي، إل د، وإبراهام فيلا 2014 انتقال السياسة النقدية الدولية بدف، بيس بابيرس سيريز 78 بازل، سويسرا بنك التسويات الدولية، أغسطس. تارولو، دانيال K 2014 اختبار الإجهاد بعد خمس سنوات، خطاب ألقاه في الندوة السنوية الثالثة لنمذجة اختبار الإجهاد، برعاية مجلس محافظي نظام الاحتياطي الاتحادي وبنك الاحتياطي الفيدرالي في بوسطن، بوسطن، 25 يونيو. يلين، جانيت L 2014 السياسة النقدية والاستقرار المالي، خطاب الذي تم تقديمه في محاضرة ميشال كامديسوس المصرفية المركزية لعام 2014، برعاية صندوق النقد الدولي، واشنطن، 2 يوليو / تموز. 2015 - تطبيع آفاق وآفاق السياسة النقدية، خطاب ألقاه في السياسة النقدية العادية الجديدة، بنك الاحتياطي الفيدرالي في سان فرانسيسكو، سان فرانسيسكو، 27 مارس / آذار أنا ممتن لجون أمر، كريستوفر إرسيج، جوزيف غروبر، وبيت آن ويلسون من أعضاء مجلس الاحتياطي الاتحادي لمساعدتهم في إعداد هذه الملاحظات العودة إلى نص .2 هذه المحاضرة هي نسخة محدثة ومختصرة من محاضرة بير جاكوبسون التي سلمت في أكتوبر 2014 العودة إلى النص 3. لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية حكمت لجنة السوق الفيدرالية المفتوحة that 2 percent inflation in the price of personal consumption expenditures is most consistent over the longer run with the Federal Reserve s statutory mandate For more information, see Federal Open Market Committee 2014 The Fed also has separate responsibilities for promoting financial stability some of which are spelled out in the Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act of 2010 that are, in many respects, complementary to the dual mandate See Yellen 2014 for further discussion Return to text.4 For a discussion of the effect of Federal Reserve actions on international economic conditions, see Rey 2015 Return to text.6 See Mundell 1963 and Fleming 1962 One key implication of the Mundell-Fleming f ramework is that a central bank can exercise full control over both the exchange rate and the domestic interest rate only when there are significant barriers to the international capital mobility Accordingly, policymakers face the constraint of the impossible trinity, which states that a country cannot simultaneously have an independent monetary policy, free capital movement, and a fixed exchange rate Return to text.7 Several recent papers discuss risk-taking channels through which monetary policy influences financial conditions more broadly than the level of safe interest rates See Borio and Zhu 2012 , Rey 2015 , Morris and Shin 2014 , Bruno and Shin 2015 , and the Hanson and Stein 2015 reaching for yield concept Return to text.8 Studies using panel data typically have found that country-specific factors help explain cross-sectional differences in international investment and capital flows See, for example, Furceri, Guichard, and Rusticelli 2011 Fratzscher 2012 and Luca and Spatafor a 2012 Avdjiev and Tak ts s 2014 study of cross-border bank lending during the taper tantrum shows a larger pullback for countries with weaker current account balances, and Sahay and others 2014 find that country-specific market reactions during this period also were affected by high inflation, weak growth prospects, and relatively low reserves Return to text.10 See, for example, D Amico and King 2013 Gagnon, Raskin, Remache, and Sack 2011 Hamilton and Wu 2012 and Rogers, Scotti, and Wright 2014 Return to text.11 See Neely 2011 Fratzscher, Lo Duca, and Straub 2013 Rogers, Scotti, and Wright 2014 and Bowman, Londono, and Sapriza 2014 Also, Ahmed and Zlate 2014 show that both conventional and nonconventional U S monetary expansion have driven capital flows into EMEs Return to text.12 See Rogers, Scotti, and Wright 2014 and Chen, Filardo, He, and Zhu 2012 for more systematic evidence Return to text.13 See, for example, Rogers, Scotti, and Wright s 2014 recent event study of central bank announcement effects on sovereign yields in different countries Similarly, earlier work by Ehrmann and Fratzscher 2005 finds larger reactions in euro-area interest rates to U S rate changes than vice versa Return to text.14 See, for example, Ehrmann and Fratzscher 2009 and Hausman and Wongswan 2011 Return to text.15 Among studies of spillovers from conventional versus unconventional U S monetary policy, Rogers, Scotti, and Wright 2014 report no significant differences in relative announcement effects on advanced foreign economy asset prices and Treasury yields Bowman, Londono, and Sapriza 2014 find similar EME asset price responses Tak ts and Vela 2014 report mixed results for EMEs, with a weaker post-2007 relationship in levels of EME policy rates with U S rates but a stronger post-2008 relationship in levels of five-year yields and Glick and Leduc 2013 also report similar spillovers to exchange rates The effects of the Bank of England s quantitative easing program on corporate b ond yields and sterling exchange rates are similar to predictions from a model estimated over an earlier period by Joyce, Lasaosa, Stevens, and Tong 2011 Return to text.17 Powell 2013 notes that EMEs with larger current account deficits experienced both greater depreciations of their currencies and larger increases in their bond yields in mid-2013, suggesting that, while a reassessment of U S monetary policy may have triggered the retrenchment from EME assets, investor concerns about underlying vulnerabilities appear to have amplified the reactions Return to text.18 See Yellen 2015 for further discussion of the determinants of the pace of normalization Return to text.19 Bernanke 2014 , Fischer 2014 , and Tarullo 2014 also discuss concrete steps that U S authorities have taken in the past five years to implement financial reform of large financial institutions including introducing a systematic framework for stress-testing, stronger capital and liquidity requirements, and progress on re solution mechanisms for failed institutions , of financial market infrastructures, and in short-term funding markets Return to text. Alert has blocked access to this link because of dangerous and unsafe content. The team has removed this link for your safety We team work to make sure all our stakeholders adhere to our terms and conditions and our general safety guidelines Please contact for any questions. The reason for this alert is because the link requested is on blacklist, for one or more of the following reasons. The link has been flagged to contain malicious content such as spamware or malware. The link has been shortened more than once in a different link shortener service. The link redirects to a known phishing site. The user has been blocked on or did not verify account s email. Close your tab or browser. Shorten the original URL using.